（报告出品方/作者：东北证券，刘宇腾）

1.康复医疗作为“四大医学”之一，覆盖人群广阔

康复医疗是指通过医学或医疗的手段来解决病、伤、残者的功能障碍，或者说是通过医学的手段来达到康复的目的。它是康复的重要组成部分，是康复理念在医学领域中的应用。康复医学作为“四大医学”之一，能够降低临床致残率，提高患者的自理能力和生存质量，在一定情况下还能够降低住院费用，在医疗体系中拥有重要的价值。康复医疗服务覆盖老年人群、慢病患者、残疾人群、产后康复人群、住院术后人群等。

1.1康复分类：亚专科细分全面，疾病与消费级康复都存在广泛市场

1.1.1康复医疗亚专科

为规范康复医学亚专科服务质量，保障医疗安全，上海市康复医学会标准化工作委员会发布团体标准《康复医学亚专科科目设置准入条件》。标准建议康复医学亚专科设置命名方法可按照以下几种方式进行：按照脏器、系统命名：如心脏康复、呼吸康复、神经康复、盆底康复等；按照疾病/病种名称命名：如脑卒中康复、肿瘤康复、运动损伤康复等；按照学科名称命名：如儿童康复、老年康复、骨科康复、精神康复、营养康复等；按照病程病期命名：如围手术期康复、围重症期康复、围孕产期康复等；按照场所、方式命名：如社区康复、居家康复等。

1.1.2康复治疗分类

医院收治患者诊疗及收治流程：患者入院→医生接诊：常规的查询医嘱，开具治疗单→治疗师接单：安排治疗时间，24小时之内完成评估，48小时内开始康复。评估贯穿于整个治疗过程，分为初期评估和中期评定、末期评定。初期评定在24小时之内完成，全面了解一个患者的功能障碍的性质、部位范围、严重程度、发展趋势、康复潜力。通过召开康复治疗组会议，拟定患者、医生、技师多方面认同的康复方案，包括近期目标、远期目标、康复计划的制定。中期评定：总结前一段时间康复治疗的恢复情况，分析原因，探究是否有更好的预期治疗方案，并明确下一步的目标和计划。一般来说中期评定发生在30天内。对变化较多的患者，可进行多次评定。末期评定：发生在患者出院前，对患者整个住院期间所有康复治疗进行总体评价。医生需将遗留的问题和继续恢复的可能性告知患者家属和患者本人，并且给出重返家庭、回归社会的进一步康复建议。

康复治疗是指通过各种有效的专科治疗手段，最大限度的改善病、伤残者的功能障碍。康复治疗的原则是早期介人、综合实施、循序渐进、主动参与。常用的康复治疗手段有物理治疗、作业治疗、言语治疗、心理咨询、康复工程、中医疗法、康复护理和社会服务等；按照治疗方法针对的病种和年龄群体不同，可分为神经系统疾病康复、骨关节肌肉疾病和伤残康复、心血管及呼吸系统疾病康复、老年康复、儿童疾病康复和神经康复等。

1.2.疾病谱需求：国内肌肉骨骼系统疾病与听力损伤患者康复需求最大

WHO及TheLancet研究均表明，全球多达三分之一，约24.1亿人在其一生中都会经历一种可从康复中受益的健康状况，自年以来，该人数在全球范围内增加了63%。这挑战了将康复作为一种专门服务的刻板看法。康复需要成为整个卫生系统的一个重要组成部分，特别是在初级卫生保健中，为更多有需要的人提供服务。从WHO统计的全球需康复治疗的健康问题数据来看，全球24亿患需康复治疗疾病的患者中有5.7亿人受到腰痛的影响，4亿人受到听力损伤的影响；年至年，残疾人寿命增长69.4%；最需要康复治疗的是西太平洋区域，约6.1亿人患需康复治疗疾病；其中1.3亿人受到腰痛的影响；而西太平洋地区最大的需求在中国，据统计全中国有4.6亿人从康复中受益。据TheLancet数据统计，年康复需求最大的国家是中国（4.6亿），其次是印度（4.11亿），接着是美国（1.49亿）、印度尼西亚（万）和巴西（万）。

在全年龄段流行病例统计中，中国最需康复的主要健康状况是听力受损。10岁以下以智力发育迟缓为主，10-30岁年龄段以听力受损为主，而30-40则以颈部疼痛为主，40-50又以听力受损为主，50-65则以骨关节炎为主，65以上均以听力受损为主，不同年龄段中国最需康复的健康状况不同。

其中，中国地区整体的康复需求体量较大，根据WHO统计数据可知，患有肌肉骨骼疾病的人群数量最大，平均每10万人中有2.3千人患有该疾病，其次感觉障碍和精神系统疾病患者数量也较高，平均每十万人中分别有1千人和4百人患有该疾病，患病率高达24%和9%。

年至年的数据显示，流行病例统计下，太平洋西部地区康复需求主要集中在两类疾病，分别是肌肉骨骼疾病和感觉障碍。肌肉骨骼疾病在15-85岁康复需求中均占比较大，感觉障碍则从45岁之后占比显著加大。

1.3.美国康复三级医疗网络：康复治疗市场需求维持较高水平，机构数量稳步上升

1.3.1.美国三级康复医疗网络为我国提供康复医疗服务借鉴基础

美国康复医学以康复治疗介入的时间顺序分类可分为六种，分别是急性期床边康复、医院、亚急性康复机构、日间康复服务、门诊康复服务和居家康复。以医疗服务体系的架构分类可分为“三级医疗网”，分别为急性期康复机构（AcuteRehabilitation）、急性后期治疗机构（Post-AcuteCare）和长期照顾机构（LongTimeCare），其中急性期康复机构包括急性期床边康复和医院。康复前置早期介入体现在急性期康复中的床边康复，医院非康复科实施，在早期向患者提供中等强度的康复治疗。急性后期治疗机医院和机构、技术性护理机构、医院和居家健康照护单位，长期照顾机构包括老人护理院、老人护理康复院和成人日间照顾中心。一般急性期患者入院后，主治医师根据标准的独立功能量表(FIM)的评估结果以及患者自身的可承受程度进行康复治疗;待患者稳定，迅速向急性康复病房、亚急性康复病房、专业康复护理机构或长期照顾机构分诊转诊;不需要住院康复治疗即可恢复的患者也可尽快转至家庭和社区机构。

美国康复医疗服务体系的发展和健全离不开医保支付系统的导向作用，医保支付是以美国康复医学统一数据系统为基础，以独立功能量表(FIM)为评估工具，以一系列功能相关分类法(FIM-FRGs)为依据的预付制。功能相关分类的支付办法更适合急性后期患者的特点，可借鉴以患者为导向的PDPM分组点数法和FRGs法，重点将功能恢复和资源消耗纳入考量，建立起覆盖急性后期康复护理的不同机构、不同医疗需求的多元化复合型的支付方式。

1.3.2.美国康复行业需求仍维持较高水平，行业渗透率高于我国

根据美国Medicare关于康复治疗服务的数据统计，年使用Medicare医院门诊患者总数万人，康复治疗使用患者人数大约有万人；其他门诊患者人数大约万人，康复治疗使用患者人数大约万人，美国使用Medicare的康复类门诊量占Medicare总门诊患者的比例约为12.1%，存在较大提升空间，行业需求仍维持较高水平，整体上看，美国康复医疗市场仍有较大拓展空间。根据MEDPAC统计，医院康复科平均床位数24张，医院平均床位数张，医院平均床位数33张，平均住院周期12.7天；康复床位数占总体床位数的4.3%。与中国对比，截止年底，我国康复行业渗透率仍维持较低水平，康复医学行业床位数占总医疗机构床位约3.47%。IBISWorld统计美国各康复医疗机构数量可见，美国家庭护理机构数量远高于物理治疗康复中心和护理院。三种医疗机构在过去的十年间整体数量呈稳步上升趋势，美国家庭护理机构在、年短暂下降但十年间增长势头最猛烈，增加数量达家；物理治疗康复中心和护理院增长趋势较为平缓，年至年分别增长和家。

根据IBISWorld数据显示，年至年，美国康复医疗机构市场规模稳定中略有增长，总体在亿美元左右。过去十年间美国各康复医疗机构市场规模，护理院占据半壁江山，其次为家庭护理机构，最后是物理治疗康复中心。三种机构占比相对稳定，护理院约占50%，家庭护理机构和物理治疗康复中心约为37%和13%。

MedPAC统计年Post-Acute康复机构数量，美国专业护理机构和家庭护理机构占据大部分，专业护理机构多于家庭护理机构，数量分别达和；住院康医院占比极小，数量分为别和。

MedPAC统计美国年至年美国急性后期康复机构数量，各类机构数量保持相对稳定。与年数量结构相似，专业护理机构和家庭护理机构数量遥遥领先，住院康医院数量较少。十年期间，专业护理机构和家庭护理机构数量保持在和00左右，而住院康医院在和左右。

1.3.3.美国康复医疗公司医保依赖度相对较高，重症康复在医院业务收入中占据相对优势

美国康复医疗公共医保依赖度相对较高，通过分析美国康复医疗上市公司的收入来源数据可以看出，康复医疗机构的主要收入来源为Medicare、Medicaid和商业保险，医保依赖度相对较高。其中，GENN（GenesisHealthcare年退市）年Medicare和Medicaid的收入占总收入的70.9%；EHC（En
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